恒安嘉新怎么样？疑与二股东存在同业竞争
《金证研》沪深资本组 无涯/研究员 映蔚 唐里 洪力/编审
中国网络信息安全市场呈现持续向服务化转型的趋势，随着虚拟化及云服务理念的渗透，网络信息安全盈利模式将由软硬件产品向服务逐步转移。在此背景下，恒安嘉新（北京）科技股份公司（以下简称“恒安嘉新”）开启冲击资本市场。
反观其身后，恒安嘉新或问题“缠身”。对招投标获取订单或存“依赖”，疑与二股东违规投标，且其与二股东或存同业竞争。雪上加霜的是，募投项目人员薪酬数据或“注水”，采购数据与供应商“打架”，其客户身兼供应商“二职”。此番上市，恒安嘉新或前途未知。
订单中标率骤降 二股东或存同业竞争
据《2019中国网络发展安全白皮书》的统计，2014-2018年中国网络安全领域投融资金额和交易事件数量呈逐年上涨的态势，未来，随着网络信息安全市场空间进一步拓展以及资本的持续涌入，行业内竞争可能进一步加剧。
在竞争加剧的趋势下，恒安嘉新疑似依赖招投标获取订单，商业模式或存不确定性。
据招股书，恒安嘉新主要采取直销模式进行销售，获取订单方式包括了单一来源采购、公开招标、竞争性谈判、邀请招标，而四种来源均存在招投标过程，且需确认中标后再与客户签订合同，中标与否或“举足轻重”。
2016-2018年，恒安嘉新中标率分别为33.68%、28.18%、28.91%，截至2018年底，中标率不足三成；其主要客户电信运营商的中标率分别为47.83%、19.57%、19.64%，截至2018年底，中标率不足两成。
据恒安嘉新关于第三轮审核问询函的回复，证监会曾对恒安嘉新对三大电信运营商订单中标率于2017年大幅下滑的原因进行问询。对此，恒安嘉新回复的原因包括了投标数量增多、中标公示时间存在差异、电信运营商招投标网站项目信息缺失等。
此外，恒安嘉新却有过招投标违规“黑点”。
