「庞大汽贸股票」大摩投资：当我们在讨论消费电子的时候我们在讨论什么？

时间：2019-12-06 10:06:51 来源：久久财经网人气：

　　受隔夜外盘大涨的利好刺激，A股三大股指今日单边走高，沪指站上10日线并一度重回2900点关口，创业板指跳空大涨逾2%，科技股维持强势，胎压监测、无线耳机、消费电子等板块领涨，万通智控5连板，漫步者2连板，但尾盘北京君正、闻泰科技、长电科技等部分科技股出现跳水，总体来看，市场炒作情绪继续回暖。沪股通净流入25亿，深股通净流入51亿。

　　今天消费电子板块表现活跃，曾经每当我们讨论消费电子的时候，我们讨论的基本都是手机相关的产业链，我们在前期也发表过《2020年行业前瞻之5G手机将迎来换机潮》的公众号文章，我们认为5G手机的换机潮将在2020年Q1开始启动，并建议投资者关注相关消费电子板块。但是，站在目前这个时间节点，当我们讨论消费电子的时候，我们讨论的可能就不是手机了。我们认为TWS耳机将取代手机成为未来两三年内消费电子板块的最强主线。

　　1、Airpods的诞生宣告TWS耳机这一消费电子新品类的诞生，Airpods的流行则预示着消费电子迎来下一个爆品。在经历两年多的酝酿后，Airpods今年迎来销量与热度的爆发，成为库克声称的“文化现象”。对于消费电子产业而言，围绕包括Airpods在内的TWS耳机成为继智能手机之后，又一个有望创造增长神话的庞大市场，从智能手机厂商到传统耳机厂商再到新进入者，均积极参与到这一盛宴中。

　　2、当前智能手机厂商的竞争已经不再只是手机本身，围绕手机建立的强关联属性可穿戴配件成为智能手机厂商下一轮竞争的焦点。手机的功能部分被转移到智能手表/TWS耳机等上，优秀的TWS产品能够强化手机的竞争力，拓宽品牌的护城河。目前TWS终端厂商虽然还有传统耳机厂商及新进入的第三方，但是长期来看，市场将逐步集中到智能手机厂商上，TWS成为智能手机厂商竞争的一部分。

　　3、TWS在消费者中的渗透在于三点：稳定性、声学质量、功能性。稳定性得益于蓝牙5.0的普及及各家双耳连接方案的成熟，普遍有明显提升；声学质量也与蓝牙有密切关系，各类无损音频编码方案(高通、索尼、华为等)普及在即，Airpods Pro的降噪功能也有望在非苹果类TWS中普及， TWS声学质量将逐步与有线耳机看齐，无线耳机相对有线耳机最大的劣势将被扭转；功能性方面，语音助理的加入使得TWS正式成为物联网入口，未来众多的应用场景将被挖掘。健康监测的功能待技术成熟之后，也将给TWS锦上添花。目前不管是稳定性、声学质量还是功能性，TWS均已经逐步成熟，具备爆发的基础。

　　4、TWS产业链围绕主芯片建立，国产供应商已经多有涉及。TWS最核心的环节是主芯片，Airpods的优势很大一部分就是建立在强大的W1/H1 SOC上。苹果之外，众多主芯片厂商将产品研发放到TWS上，成为TWS产业链最活跃的市场。除了主芯片外，还有存储、MCU、LDO、PCB等元器件环节，以及OEM/ODM组装环节，各个环节基本都有国内厂商参与，TWS对于国产厂商而言是难得的发展机遇。

　　我们认为TWS是未来两三年内消费电子行业最强的主线，A股TWS相关标的从产业链的角度分为三类：OEM/ODM厂商；耳机或充电盒元器件供应商；品牌厂商。

（文章来源：大摩投资）

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