回购股票可以看作是风向标
管理当局可透过买回自家股票来对外宣示其重视股东权益的心,而非一味地要扩张个人经营事业的版图。因为后者往往不但对股东没有帮助,甚至反而有害股东利益。如此一来,原有的股东与有兴趣的投资人将会对公司前景更具[详细]
希尔回购股票公司伯克巴菲特 2019-04-16 1633
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他们会把企业看作是自己的（3）
通常的情形是,伯克希尔公司在收购某家企业时,该企业的经营管理层早就已经在各行各业施展他们的才能了。所以,巴菲特做网罗人才的工作并不需要花太大力气,最关键的是只要不妨碍他们施展抱负就行了。这就像他要组织[详细]
巴菲特富国希尔的人他们的不确定 2019-04-16 1324
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重点是管理才能和人格品质
人们常常问我,罗丝·布拉姆金夫人到底有什么经营诀窍？而其实说穿了也不是什么深奥的道理,他们整个家族（1）对事业怀抱的热情与冲劲,会让富兰克林与贺拉旭·阿尔杰看起来像辍学生。（2）脚踏实地地去落实并果断[详细]
巴菲特希尔布拉家具人格罗丝 2019-04-16 832
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管理层的优秀要靠业绩来证明
罗丝·布拉姆金夫人凭借其高瞻远瞩与家族因素考量,终于决定于去年出售公司给我们。我对这个家族及其事业已欣赏了数十年,所以整个交易很快便敲定。但罗丝·布拉姆金夫人并没有马上回家休息,如同她所说的“失去斗志[详细]
价值账面实质希尔巴菲特公司 2019-04-16 1550
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业务比资本配置更重要
优秀的骑手骑在好马上可以风驰电掣,而骑在衰弱的老马上,再优秀的骑手也无能为力。伯克希尔的纺织业务由能干而诚实的经理人来管理运作,同样,这些经理人如果管理一家具有良好经济前景的公司,肯定会取得非常优异的[详细]
斯科特希尔公司业务伯克巴菲特 2019-04-16 1567
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要确定自己的能力圈边界
投资人真正需要具备的是正确评估所选择企业的能力。请特别注意“所选择”这个词,你并不需要成为一个通晓每一家或者许多家公司的专家,你只要能够评估在你的能力圈范围之内的几家公司就足够了。能力圈范围的大小并不[详细]
能力自己的投资业务投资者巴菲特 2019-04-16 987
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业务内容要简单易懂
身为一位投资人,大家其实只要以合理的价格买进一些很容易了解且其盈余在未来5到10年内会大幅成长的企业的部分股权就行了。当然,一段时间下来,你会发现只有少数几家公司符合这样的标准,所以要是你真的找到这样[详细]
投资巴菲特业务可口可乐希尔公司 2019-04-16 1050
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业务过于复杂会危机四伏
金融机构过于复杂的金融衍生产品比如CDO,是造成这次次贷危机的原因之一。我和查理·芒格警告金融企业将商业操作弄得如此复杂,使得政府监管者和会计标准无法防止这些金融机构冒巨大风险。这种缺乏控制,已经产生[详细]
巴菲特希尔业务公司金融美国 2019-04-16 562
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新型业务要能便于理解
在这个产业,成为领导品牌是最重要的一件事。我们的客户因为我们遍布全美各地的机队而受惠,因为我们可以提供别家公司比不上的服务,所以我们也可大幅降低飞机停在地面的时间。另一个令客户无法抵挡的致命吸引力,是[详细]
巴菲特该公司希尔飞机公司飞行 2019-04-16 640
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特别留心与众不同的业务
一般来说,若企业处在产业面临供给过剩且为产品一般商品化的情形（在整体表现、外观、售后服务等都无差异化）时,便极有可能发生获利警讯。当然,若价格或成本在某些情况下（例如透过政府立法干预、非法勾结或国际性[详细]
巴菲特产品保险公司的是企业业务 2019-04-16 793
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看由谁来运作这些业务
同样重要的是我们的获利并不是来自像香烟或是电视台这些拥有特殊经济型态的产业,相反地它们是来自一些再平凡不过的产业,诸如家具零售、糖果、吸尘器甚至是钢铁仓储等。这样的解释很明白,我们得来不易的报酬,主要[详细]
公司珠宝巴菲特希尔业务埃克 2019-04-16 768
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亲自考察而不是道听途说
我和查理·芒格对世界百科全书特别感兴趣。事实上,我读他们的书已有25年历史,现在连我的孙子都有一套,它被所有的老师、图书馆与读者评选为最有用的百科全书,而且它的售价比同类型的书便宜。这种价美物廉产品的[详细]
斯科特希尔巴菲特公司他说百科全书 2019-04-16 903
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没有最好,只有更好
星辰家具的交易有个相当有趣的故事,每当我们涉足一个原本我们不熟悉的产业,我都会习惯性地问一问新加入的合作伙伴：“除了你们以外,还有没有像你们一样的企业?”早在1983年我们买下内布拉斯加家具中心时,我[详细]
巴菲特希尔星辰家具公司公司收购 2019-04-16 1191
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经济护城河是一种竞争优势
对于投资来说,关键不是确定某个产业对社会的影响力有多大,或者这个产业将会增长多少,而是要确定任何所选择的一家企业的竞争优势,而且更重要的是确定这种优势的持续性。那些所提供的产品或服务具有很强竞争优势的[详细]
护城河竞争优势巴菲特希尔经济公司 2019-04-16 652
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经济护城河的实质是安全边际
你们不要忘记,经营企业如同守城,应当先考虑挖一条深沟,以便将盗贼隔绝在城堡之外。——沃伦·巴菲特【巴菲特现身说法】巴菲特认为,投资者投资的上市公司最好要有一条经济护城河,只有这样,才能确保该股票获得超[详细]
边际巴菲特护城河投资股票价值 2019-04-16 1151
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学会怎样考察经济护城河
一家真正伟大的公司必须要有一道“护城河”来保护投资获得很好的回报。但资本主义的“动力学”使得任何能赚取高额回报的生意“城堡”,都会受到竞争者重复不断的攻击。因此,一道难以逾越的屏障,比如成为低成本提供[详细]
护城河巴菲特希尔经济公司企业 2019-04-16 639
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安全边际比价格高低更重要
在格雷厄姆《聪明的投资者》的最后一章中,很强烈地驳斥了这种匕首理论。如果要将稳健的投资浓缩成三字箴言,那就是安全边际。在读到这篇文章的42年后,我仍然深深相信这三个字,没能注意到这个简单原则的投资者在[详细]
希尔巴菲特公司投资中国石油伯克 2019-04-16 967
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成本过高往往是灾难的先兆
美国航空的营收受到毫无节制的激烈价格竞争而大幅下滑的同时,其成本结构却仍旧停留在从前管制时代的高档。这样的高成本结构若不能找到有效解决办法,将成为灾难的前兆,不管以前航空业曾经享有多么辉煌的历史。如果[详细]
投资巴菲特希尔美国航空公司成本该公司 2019-04-16 1616
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要特别关注低成本经营模式
政府雇员保险公司的成功没有任何深奥的道理,该公司的竞争优势完全拜其超低成本的经营模式所赐。低成本代表低售价,低售价自然能够吸引并留住优良的保险客户,而整个营业流程在满意的客户向他们的朋友推荐政府雇员保[详细]
雇员保险公司巴菲特希尔经营模式政府 2019-04-16 1406
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不要被账面利润所迷惑
接下来是忏悔时间。如果当初我当机立断关掉通用再保证券部门,我确信可以为大伙省下税前1亿美元的损失。查理·芒格跟我当初在购并通用再保时就知道其证券部门很令人讨厌,只是当时账面上的盈余数字误导了我们。虽然[详细]
希尔公司再保险伯克巴菲特部门 2019-04-16 1201
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名气和广告不能说明问题
去年我很兴奋地向各位报告我们2000年在广告行销上的大笔投入,并强调每一分钱都确确实实花在了刀口上。事实证明我错了。我们额外投入的经费并没有为我们相对增加询问的电话,而且平均每通询问电话最后成交的比率[详细]
护城河保险公司雇员广告投入巴菲特 2019-04-16 954
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经济护城河是会变化的
现在的柯达已经不再独占人们的心。它的城墙变薄了,富士用各种手段缩小了差距。柯达让富士成为奥林匹克运动会的赞助商,一个一直以来由柯达独占的位置。于是在人们的印像里,富士变得和柯达平起平坐起来。与之相反的[详细]
城墙柯达富士护城河巴菲特公司 2019-04-16 593
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真正的好企业不需要负债
先前提到的《财富》杂志的研究可以充分支持我的论点。在1977年到1986年间,总计1000家企业中只有25家能达到连续10年平均股东权益报酬率20%,且没有一年低于15%的双重标准。而这些优质企业同时[详细]
希尔公司巴菲特企业伯克报酬率 2019-04-16 1146
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没有负债的波仙珠宝公司
在波仙珠宝加入伯克希尔的第一年,它达到我们所有的预期目标,营业额大幅成长,较4年前刚搬到现址的时候要好上1倍。事实上,在搬来这里的6年前,它的业绩早已成长了1倍。波仙珠宝的管理天才艾克·福莱德曼只有一[详细]
珠宝巴菲特希尔公司该公司唐纳德 2019-04-16 691
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债务比率过高必然导致失败
在债务恐慌最高点的时候,资本结构注定导致失败的发生,有些公司的融资杠杆高到即使是再好的企业也无法负担。有一个特别惨、一出生就夭折的案例,就是坦帕湾地方电视台的购并案。这个案子一年的利息负担甚至还超过它[详细]
希尔巴菲特公司国家银行银行伯克 2019-04-16 873