「如何买创业板股票」新华保险股票分析：EV处于历史低位 NBV有望边际改善
报告摘要：
事件：
2019 年新华保险实现营业收入1745.66 亿元，同比增加13.2%;归母净利润145.59 亿元，同比增加83.8%;内含价值同比增长18.4%至2,050亿元，新业务价值同比下降19.9%至97.79 亿元。2020 年1-3 月保费收入为582 亿元，同比增长34.92%。
点评：
年报业绩超预期增长，归母净利润同比增长83.8%。
公司总资产达8789.7 亿元，首次突破8500 亿平台、同比增长20%;归母净利润达145.59 亿元，同比增长83.8%，实现超预期增长。
内含价值持续提升，新业务价值率与新业务价值预期提升。
内含价值同比增长18.4%至2050.43 亿元，新业务价值率降低17.6pct至30.3%，新业务价值同比下降19.9%至97.79 亿元，预期将要改善。
资管业务贡献利润，综合投资收益率达7.4%。
新华保险的总投资收益率达4.9%，同比上涨0.3pct;净投资收益率为4.8%，同比下降0.2pct;综合投资收益率达7.4%，同比增长4.8pct。
重启银保趸交渠道，代理人产能有望边际改善。
银保渠道长期险首年保费达101.94 亿元，占比增长116.1%;个险渠道规模达到50.7 万人，增长37%，月均合格人力同比增长3.5%。
一季度保费收入强劲增长，领跑行业。显示出公司销售能力转强。
投资建议：
我们预测新华保险2020-2022 年的EPS 分别为5.24、5.96、7.40 元，目前PEV 为0.65 倍，位于历史低点，NBV 有望边际改善，首次给予“买入”投资评级。
风险提示：
疫情影响新业务价值增长;个险业务发展不达预期。
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