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好莱客股票行情:业绩符合预期 看好B端渠道成长潜力

时间:2020-08-12 09:26:46 来源:久久财经网 人气:

公司发布2020 年半年度业绩报告,报告期内实现营收7.40 亿元,同比下降21.01%,实现归母净利润0.77 亿元,同比下降48.44%,扣非后同比降低56.25%(主要为政府补助和投资收益),经营活动现金流净额1.51 亿元,同比增加25.34%。分季度看,Q1/Q2 营收分别同比下降48.30%/3.81%,归母净利润分别同比下降144.81%/14.88%。

点评:

二季度业绩回升显著,盈利能力有所下滑。①收入端看,衣柜/成品配套/木门/门窗营收同比下降24.65%/ 11.32%/ 30.08%/ 15.28%至6.23/0.24/ 0.13/ 0.16 亿元,橱柜得益于大宗渠道高增长,营收同比增长81.68%至0.46 亿元。②成本端看,受大宗渠道低毛利产品占比提升&让利经销商影响,毛利率同比减少1.15pct 至39.06%。③费用端看,期间费用率上升4.70pct 至23.43%,其中管理费用率同比增加2.94pct至7.64%,财务费用率同比增加1.46pct 至1.32%。

零售深化改革进行时,开启2C+2B 双轮驱动战略。①公司2019 年启动内部零售转型,推动全价值链管理(包括一城一策改革、管理模式输出、会员系统等),在定制家居行业竞争新阶段,渠道管理模式优化有望助力公司脱颖而出。②公司过往主要从事零售业务,近两年受地产调控影响,业绩增速有所承压。公司近期公告拟收购千川公司,加速公司于工程端布局,一方面以上市公司资源支持千川扩张规模,从而把握精装红利释放期,有力增厚公司业绩,另一方面,该木门产品亦可与公司现有的大家居战略形成互补。

投资建议:预计2020-2022 年EPS 分别为1.21、1.35、1.54 元(暂不考虑并购),对应PE 分别为18.55X、16.56X、14.55X,考虑到公司二季度业绩恢复明显,上调目标价,给予买入评级。

风险提示:并购事项不及预期,地产调控,疫情反复。

  

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标签 亿元   同比   公司   业绩   下降   营收
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