强盛股份股票分析：国内有机过氧化物龙头 上半年净利润增长206%
事件：公司发布半年报，实现营收5.37 亿元，同比上升59.38%;实现归母净利润2.4 亿元，同比上升206.33%。（公告）
强盛股份是长期专注于常温有机过氧化物的龙头企业：公司是长期专注于常温有机过氧化物的研发、生产和销售业务的国家级高新技术企业，兼营化学试剂分装销售业务。公司具备独立自主研发能力及行业竞争力的专业技术核心团队，具有《危险化学品经营许可证》、《危险化学品安全生产许可证》、《港口经营许可证》等一系列资质。2019 年度，公司外销收入占比 16.83%。公司收入主要来源为向国内外客户销售公司有机过氧化物及化学试剂产生的收入。强盛股份主要产品TBPB、DHBP、DTBP、TBHP、DCBP 占国内、国际市场容量比均较高，尤其是在国内市场处于龙头地位。（公司官网、公转书）
2020 上半年公司业绩大幅增长主要受疫情驱动，盈利能力近年来持续提升：公司2020 上半年业绩大幅增长，经营活动产生的现金流量净额 30，395.08 万元，同比增长141.23%，主要是由于受新冠疫情影响，公司有两款产品用于口罩原料熔喷料的生产导致销售增加所致。
2017-2019 年公司销售毛利率分别为29.73%、33.25%、37.24，2020H1毛利率为59.12%。2017-2019 年净利率分别为14.71%、19.57%、24.06%，2020 上半年达到44.72%，盈利能力持续提升。
高分子材料行业受国家重点鼓励发展，有机过氧化物行业向亚太地区转移：高分子材料行业是国家重点鼓励发展的行业之一。有机过氧化物主要用于高分子化合物单体聚合引发剂以及高分子化合物交联剂和降解剂，是高分子材料的合成技术及其质量的重要影响因素之一。可用于聚苯乙烯、发泡级聚苯乙烯、ABS、聚丙烯酸类、丁苯橡胶的聚合引发剂，以及不饱和聚酯、交联聚乙烯、乙丙橡胶、热硫化硅橡胶的交联剂和聚丙烯纤维（丙纶）的降解剂等。有机过氧化物行业在向亚太地区转移，中国经济的高速发展创造了庞大的市场，有机过氧化物世界龙头企业诺力昂和阿科玛均在我国投资建厂。（2019 年报、半年报）
有机过氧化物的应用面不断拓展，公司积极布局产能扩张计划：2020年5 月12 日，公司取得了苏州市行政审批局“搬迁扩建年产 22000 吨有机过氧化物3000 吨化学试剂和 3-异丙基苯甲酸 940 吨、无水硫酸钠6780 吨、氯化钠溶液30000 吨（或6000 吨固体）项目”投资备案证。 同时，公司的19000 吨过氧化物项目和10000 吨叔丁基项目的产能扩张计划也在布局中，工程进度分别达32.55%、45.76%。（半年报）
投资建议：强盛股份是长期专注于常温有机过氧化物的研产销一体化服务提供商，净利率多年稳定高速增长。截至最新，公司总市值为23亿元，PE（ttm）为7X，建议关注。
风险提示：下游市场波动风险、原材料价格波动风险、汇率风险、国际贸易摩擦风险。
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