投资者如何跟上科创板进度的节奏
上星期又有3家企业的科创板上市申请获得上交所受理，目前科创板受理总数共计106家企业融资总规模达到1028.87亿元，其中有85家企业已获上交所审核中心的首轮问询。作为投资者如何跟上科创板进度的节奏呢？
1. 交易所告诉我们如何看招股书
作为我们多层次资本市场建设中的一个先锋，科创板的一举一动都倍受关注，经过一段时间的受理、问询、回复，科创板试点注册制下的“以信息披露为核心”的审核方式已经显露出真容。
了解这整个过程，对于投资者研究公司的基本面有一定的启发意义，关注这整个一问一答的问询过程，其实就是在学习如何去阅读公司披露的信息，进而全面的分析一个公司的投资价值。
2. 注重“硬科技”含量
首先我们要知道，注册制流程包括审核和注册，其中审核是注册制推进的重点环节，问询又是审核过程的重中之重。
这个问询的工作量确实是非常大，目前已经披露的消息中可以看到，一家被受理的企业在披露招股说明书等文件后，被交易所问询问题的数量平均在50个左右，可见问询工作量之大。我查看了一下已经披露的一些公司的回复文件，都有两三百页之多。
再看问询的内容，也是细致入微，注重“硬科技”的含量，信息真实则是底线。问询基本围绕着发行人的股权结构、“硬科技”含量、公司业务、公司治理及财务信息等多角度展开，问题甚至细致到产品具体型号的销量，核心技术人员在取得专利中发挥的具体作用等等。特别是在“硬科技”含量这块，更是刨根问底，既看财务勾稽，又问信息互洽，对欺诈和粉饰是零容忍的态度。
在新公司接连登场的同时，前期获得受理的公司正陆续回复交易所的问询函。目前已经有多家公司披露了对问询函的回复，包括江苏北人、心脉医疗、华熙生物、天奈科技等。
如何查看科创板受理企业信息？
可以在电脑浏览器打开网址：http://kcb.sse.com.cn/
点击某家企业的名字即可进入详细信息页面
（以下操作演示以心脉医疗为例）
可以查看到上市进度：
信息披露文件：
问询回复文件：
3.关联交易是问询重点
可以看到，关联交易也是问询函关注的一个重点。比如心脉医疗，问询函提出，报告期内，发行人存在同上海微创、脉通医疗和MPI之间经常性的关联采购，主要采购覆膜和编织外管等原材料。2016年度、2017年度及2018年度，公司关联采购占营业成本的比例分别25.77%、17.61%和17.38%。问询函要求保荐机构和申报会计师核查，是否存在关联方替发行人承担成本、费用以及其他向发行人输送利益的情形，是否存在严重影响独立性或显失公平的关联交易。
回复函中，保荐机构表示，经核查，报告期内发行人关联采购系为了提高采购效率，拓宽采购渠道，保证原材料的稳定供应而进行，具有真实的交易实质和合理的商业理由，交易价格公允；发行人对关联采购不存在依赖，并已采取切实有效的方式逐步降低关联采购的比例；报告期不存在关联方替发行人承担成本、费用以及其他向发行人输送利益的情形，发行人不存在严重影响独立性或显失公平的关联交易。
天奈科技的问询函回复显示，公司共收到了68个问题。这家公司的核心产品是碳纳米管，主要应用于锂电池领域。问询函要求披露主流导电剂包括石墨烯复合导电材料与碳纳米管的性能比对，包括价格、不同正极材料的动力锂电池中的导电性。公司回复的数据显示，碳纳米管在性能方面优势明显，价格也显著高于其它导电剂产品。
4.首轮问询全面细致专业
首轮问询的最大特点是全面、细致、专业。与境外成熟市场比如纽交所、纳斯达克等实行的首轮问询相比较，在问题数量、问询覆盖面及问询角度等方面都基本一致。
对于这种通过信息披露及时公开的方式是一种全民监督的方式，上交所之前也对此解释说：这样的审核过程，是一个提出问题、回答问题，相应地不断丰富完善信息披露内容的互动过程；是震慑欺诈发行、便利投资者在信息充分的情况下做出投资决策的监管过程。
我们投资者可以通过观察整个问询过程，对申报企业有更透彻的了解，从而去判断这家企业的投资价值。
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